A primeira vista, a industria da endoscopia flexible podería parecer seguir o mesmo ritmo: gastroscopios, colonoscopios, broncoscopios, pinzas de biopsia, clips hemostáticos, asas e colangoscopios desbotables...
Non obstante, unha análise comparativa dos informes anuais de 2025 e os informes provisionais do primeiro trimestre de 2026 de Micro-Tech e Sonoscape revela unha tendencia clara:
O sector da endoscopia flexible de China superou a narrativa da "substitución de importacións". En vez diso, entrou nunha nova fase de competencia integral que abrangue equipos, consumibles, tecnoloxía, aplicación clínica, formación, servizo posvenda e o ecosistema en xeral.
Nota do editor:
A medida que a competencia na industria da endoscopia flexible pasa da "substitución de produtos" a un "ecosistema clínico completo", o papel dos accesorios endoscópicos está a evolucionar. Xa non son só ferramentas de apoio, senón compoñentes esenciais da plataforma terapéutica.
ZRHmed, fabricante de accesorios e subministracións endoscópicasCertificación MDR CEprodutos que inclúen clips hemostáticos, asas de polipectomía, agullas de inxección e pinzas de biopsia que soportan ambosGIeProcedementos de endouroloxíacon calidade fiable.
Micro-Tech representa a dirección dos consumibles endoscópicos e os endoscopios desbotables.
Sonoscape encarna a traxectoria dos equipos de endoscopia flexibles domésticos e as plataformas de endoscopia intelixentes.
Un resólvese "como tratar";
A outra aborda “como visualizar”.
Un afonda no aspecto do tratamento;
O outro constrúe forza no lado do equipamento.
Estas dúas empresas son, en esencia, as dúas mellores fiestras a través das cales observar a industria chinesa da endoscopia flexible.
I. Vexamos os datos: crecemento confirmado para 2025, presión emerxente no primeiro trimestre de 2026
Ao analizar a industria, non podemos falar só de tendencias; primeiro debemos analizar os informes financeiros.
1. Microtecnoloxía: os ingresos seguen crecendo, os beneficios baixo presión a curto prazo
Para o ano completo 2025, Micro-Tech (Nanowei Medical) alcanzou uns ingresos operativos de aproximadamente 3.184 millóns de yuans, un aumento interanual do 15,55 %. O beneficio neto atribuíble aos accionistas foi de aproximadamente 570 millóns de yuans, un aumento do 3,09 % interanual. O beneficio neto atribuíble aos accionistas despois de deducir as ganancias e perdas non recorrentes foi de aproximadamente 552 millóns de yuans, un aumento do 1,44 % interanual. O fluxo de caixa neto das actividades operativas alcanzou aproximadamente os 688 millóns de yuans, un aumento interanual do 12,22 %.
Non obstante, no primeiro trimestre de 2026, mentres que Micro-Tech alcanzou uns ingresos operativos de aproximadamente 854 millóns de yuans (un aumento do 22,12 % interanual), o beneficio neto atribuíble aos accionistas foi de aproximadamente 182 millóns de yuans, o que representa un descenso do 8,24 % interanual. Cabe destacar que o fluxo de caixa neto das actividades operativas foi de aproximadamente -51 millóns de yuans.
Datos financeiros clave de microtecnoloxía
Que nos din estas cifras?
En primeiro lugar, o crecemento dos ingresos de Micro-Tech é sólido. En particular, a taxa de crecemento dos ingresos no primeiro trimestre de 2026 alcanzou o 22,12 %, o que é incluso máis rápido que a taxa de crecemento anual de 2025.
En segundo lugar, os beneficios non creceron á par cos ingresos; en cambio, o beneficio neto atribuíble aos accionistas diminuíu no primeiro trimestre de 2026. Isto indica que a empresa está a enfrontarse a presión en áreas como as vendas, a I+D, a expansión no estranxeiro, as flutuacións dos tipos de cambio e os axustes da mestura de produtos.
En terceiro lugar, o fluxo de caixa operativo foi moi forte en 2025, chegando aos 688 millóns de yuans (superior ao beneficio neto atribuíble aos accionistas), o que suxire que a calidade operativa xeral de Micro-Tech é sólida. Non obstante, o feito de que o fluxo de caixa operativo se volvese negativo no primeiro trimestre de 2026 serve como recordatorio: durante esta fase de expansión, debemos vixiar de preto o almacenamento de inventario, as contas por cobrar e os investimentos en gastos.
En resumo, nunha frase: o negocio de Micro-Tech segue crecendo, pero pasou dun "período de dividendos de alto crecemento" a un "período de probas de calidade do crecemento".
2. Sonoscape Medical: Retoma o crecemento dos ingresos, a volatilidade dos beneficios faise máis pronunciada
En 2025, Sonoscape Medical alcanzou uns ingresos operativos de aproximadamente 2.309 millóns de yuans (23.090 millóns), o que supón un aumento interanual do 14,65 %. O beneficio neto atribuíble aos accionistas foi duns 197 millóns de yuans, cun aumento aproximado do 38 %, mentres que o beneficio neto atribuíble aos accionistas, unha vez deducidas as ganancias e perdas non recorrentes, alcanzou os 180 millóns de yuans, cun aumento aproximado do 63 %.
Non obstante, o fluxo de caixa neto das actividades operativas foi de aproximadamente -48 millóns de yuans, o que supón un descenso significativo en comparación con 2024.
No primeiro trimestre de 2026, Sonoscape Medical rexistrou uns ingresos operativos duns 430 millóns de yuans, un crecemento interanual do 8,34 %. O beneficio neto atribuíble aos accionistas foi de aproximadamente -11,61 millóns de yuans, pasando de beneficios a perdas. O fluxo de caixa neto das actividades operativas situouse en aproximadamente -13,98 millóns de yuans.
Datos financeiros clave de Sonoscape Medical
Sonoscape Medical: Dúas características clave
En primeiro lugar, tanto os ingresos como os beneficios retomaron o crecemento en 2025. Isto indica que a recuperación da licitación e adquisición de equipos médicos, o crecemento do negocio de endoscopia e a promoción de produtos de alta gama proporcionaron un sólido apoio ao rendemento da empresa.
En segundo lugar, a perda no primeiro trimestre de 2026 destaca que os fabricantes de equipos enfróntanse a flutuacións trimestrais máis pronunciadas. A industria dos dispositivos médicos implica ciclos complexos de licitación, instalación, aceptación e cobro de pagamentos, polo que os beneficios trimestrais non se poden extrapolar de forma lineal.
Isto é especialmente certo para produtos como os sistemas de endoscopia flexibles. Non se trata de "vender hoxe, recoñecer todo o valor mañá". Detrás de cada venda hai un proceso integral que inclúe a instalación, a formación, a incorporación clínica, o servizo posvenda e o cultivo de hábitos de uso por parte dos expertos.
En resumo, nunha frase: Sonoscape Medical consolidouse como líder nacional en equipos de endoscopia flexibles, pero para abrirse paso no mercado de gama alta require un investimento continuo, o que fai que as flutuacións de beneficios a curto prazo sexan un fenómeno normal.
II. Ao xuntar ambas as empresas, a lóxica da industria faise clara
Micro-Tech e Sonoscape non son o mesmo tipo de empresa. Micro-Tech é máis ben unha empresa plataforma para consumibles terapéuticos endoscópicos, mentres que Sonoscape se asemella a unha empresa plataforma para equipos de endoscopia flexibles domésticos.
Non obstante, ambos apuntan a unha única tendencia: o futuro da industria da endoscopia flexible non xirará arredor da competencia entre produtos individuais, senón da competencia baseada en solucións holísticas centradas no centro de endoscopia.
Micro-Tech Medical: A lóxica central das terapéuticas endoscópicas
A principal carteira de produtos de Micro-Tech consta de tres categorías principais:
Dispositivos de diagnóstico e tratamento endoscópico: inclúen biopsia, hemostase e peche, EMR/ESD, dilatación, CPRE e dispositivos EUS/EBUS.
Equipos e consumibles de ablación por microondas/RF.
Endoscopios desbotables: inclúen sistemas de imaxe biliopancreática desbotables, colanxioscopios desbotables e broncoscopios desbotables.
Noutras palabras, Micro-Tech non se limita a vender consumibles; senón que está a construír unha matriz de produtos centrada en escenarios terapéuticos endoscópicos.
Por exemplo, canto máis afonda un centro de endoscopia dixestiva nos procedementos, maior será a súa demanda dos produtos de Micro-Tech: pinzas de biopsia para biopsias, asas para polipectomía, clips hemostáticos para hemorraxias, dispositivos ESD para o tratamento temperán do cancro, consumibles de ERCP para enfermidades biliopancreáticas, agullas para EUS/EBUS e colangioscopios desbotables para a visualización directa do conduto biliar.
Polo tanto, o crecemento de Micro-Tech provén esencialmente de dúas direccións:
1. Un aumento no volume de exames endoscópicos.
2. Un aumento na taxa de penetración das terapias endoscópicas.
O segundo punto é o que realmente importa. Isto débese a que os exames impulsan o consumo de bens de consumo básicos, mentres que as terapias impulsan a demanda de bens de consumo complexos e de alto valor.
Sonoscape Medical: A lóxica fundamental dos endoscopios flexibles domésticos de alta gama
Sonoscape Medical representa o avance no que respecta aos equipos.
No seu informe anual de 2025, Sonoscape destacou que foi unha das primeiras empresas nacionais en desenvolver e dominar tecnoloxías básicas en equipos e endoscópicos médicos. Ocupa o terceiro lugar no mercado nacional de endoscopia dixestiva, só por detrás de Olympus e Fujifilm, cunha cota de mercado nacional que ascendeu a aproximadamente o 14 %.
Estes datos son fundamentais. Historicamente, o mercado nacional de endoscopios flexibles estivo dominado por marcas importadas, especialmente Olympus, Fujifilm e Pentax, que gozan de fortes hábitos de uso e da confianza da marca entre os médicos.
Para que as marcas nacionais teñan éxito, os prezos baixos por si sós non son suficientes. O que realmente lles importa aos médicos inclúe:
Claridade da imaxe;
Suavidade de inserción;
Facilidade de manipulación do endoscopio;
Estabilidade do sistema de subministración de auga/aire;
Usabilidade da canle de biopsia;
Durabilidade do endoscopio;
Puntualidade da resposta posvenda;
Capacidade para dar soporte a escenarios terapéuticos complexos.
A importancia de Sonoscape reside no feito de que non se limita a buscar a substitución de produtos de gama baixa. Pola contra, avanza cara a endoscopios flexibles de gama alta, tipos de endoscopios especializados, control de calidade de IA, plataformas 4K e solucións combinadas multiendoscopio.
III. O primeiro gran cambio na industria chinesa da endoscopia flexible: de "ferramenta de exame" a "plataforma terapéutica"
No pasado, moitos hospitais tiñan unha comprensión sinxela dos endoscopios flexibles: os gastroscopios e os colonoscopios servían principalmente para exames. Pero hoxe en día, a endoscopia flexible xa non é só unha ferramenta de exame; evolucionou ata converterse nunha plataforma diagnóstica e terapéutica.
Agora é capaz de realizar:
Detección precoz do cancro do tracto dixestivo;
Toma de mostras de biopsia;
Polipectomía;
RME (resección endoscópica da mucosa);
Disección submucosa endoscópica (ESD);
CPRE (colangiopancreatografía retrógrada endoscópica);
Punción por ecografía endoscópica (USE);
Punción por ecografía endobronquial (EBUS);
Visualización e tratamento directos da vía biliar;
Diagnóstico e tratamento da broncoscopia;
Hemostase;
Peche;
Dilatación;
Colocación de stents;
Ablación local.
Polo tanto, o cambio fundamental na industria é o paso de simplemente "botar unha ollada" a poder "ver con claridade, acceder, resecar, deter a hemorraxia e tratar eficazmente".
É precisamente por iso que tanto as empresas de consumibles endoscópicos como as de equipos endoscópicos están a actualizar:
No que respecta ao equipamento: para lograr unha visualización máis clara.
No que respecta aos consumibles: para permitir un tratamento máis preciso.
No que respecta á formación: capacitar os médicos para realizar técnicas máis complexas.
No servizo posvenda: garantir o funcionamento continuo dos centros de endoscopia.
IV. Dinámica do mercado: a substitución doméstica entra en augas profundas
O mercado chinés de endoscopia flexible leva moito tempo dominado por marcas importadas. Non obstante, a substitución nacional entrou agora na súa segunda fase.
Fase 1: Substitución baseada no prezo
Na fase inicial, os endoscopios flexibles nacionais entraron nos hospitais principalmente aproveitando unha vantaxe de prezo. As marcas importadas eran caras; as marcas nacionais eran máis baratas.
Algúns hospitais de atención primaria, hospitais secundarios e institucións con orzamentos limitados estaban dispostos a probar produtos nacionais. Non obstante, a substitución nesta fase foi relativamente superficial. Os médicos poderían ter tratado os endoscopios domésticos simplemente como unidades de reserva, non como os seus dispositivos principais.
Fase 2: Substitución baseada no rendemento
A industria está a entrar agora na fase de substitución baseada no rendemento. Isto significa que os produtos nacionais deben achegarse realmente, ou mesmo superar parcialmente, ás marcas importadas en canto a rendemento clínico.
A serie HD-650 da plataforma de endoscopia intelixente 4K iEndo de Sonoscape Medical, lanzada en 2025, é unha excelente representante desta dirección. Segundo o informe anual de Sonoscape, a empresa conseguiu imaxes de superresolución en tempo real para vídeo endoscópico 4K en tecnoloxía de imaxe e procesamento de imaxes dixitais. Tamén dominou tecnoloxías como a imaxe espectral de fusión, a imaxe de agregación de espectro, a cromoendoscopia composta fotoeléctrica, a imaxe multiespectral, o procesamento de imaxes de baixa latencia e o procesamento de imaxes dixitais de ultra alta definición 4K en tempo real.
Estas tecnoloxías non se limitan a ofrecer especificacións impresionantes; tamén serven directamente a necesidades clínicas:
Visualización máis clara dos límites do cancro inicial;
Textura da mucosa máis fina;
Identificación máis sinxela das estruturas microvasculares;
Diferenzas de cor máis nítidas nas lesións;
Menor latencia da imaxe;
Maior estabilidade para os médicos durante procedementos prolongados.
Aquí é exactamente onde reside a clave para saber se os endoscopios flexibles domésticos poden entrar nos escenarios principais dos hospitais de grao IIIA.
Fase 3: Substitución baseada no ecosistema
Indo un paso máis alá, a futura substitución nacional non consistirá simplemente en substituír un só visor ou un só consumible. Pola contra, tratarase de substituír o "ecosistema de uso" establecido hai tempo polas marcas importadas.
Este ecosistema inclúe:
Equipamento;
Ámbitos de aplicación;
Sistemas de imaxe;
Tipos de ámbitos especializados;
Consumibles terapéuticos;
Formación médica;
Formación de enfermeiras;
Mantemento posvenda;
Promoción académica;
Vías clínicas;
Sistemas de control de calidade.
No futuro, os hospitais non só comprarán produtos, senón capacidades completas.
Polo tanto, a competencia na industria da endoscopia flexible está a pasar da "substitución de produtos" á "substitución de ecosistemas".
Acerca de ZRHmed
ZRHmed é un fabricante chinés especializado en accesorios endoscópicos. A nosa gama de produtos inclúeclips hemostáticos, asas de polipectomía, agullas de inxección, pinzas de biopsia, cepillos de limpeza, evainas de acceso ureteralOs produtos principais teñen a certificación MDR CE e expórtanse a Europa, Oriente Medio, Sueste Asiático e América do Sur. Comprometémonos a ser un socio de confianza para endoscopistas de todo o mundo.
Data de publicación: 13 de maio de 2026